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導(dǎo)語(yǔ)：3月初，中東地緣局勢(shì)引爆市場(chǎng)熱點(diǎn)，霍爾木茲海峽封鎖及中東煉油設(shè)施摧毀使得原油快速向上突破，成本重心抬升及原料供應(yīng)受損迫使煉化企業(yè)接連發(fā)布不可抗力影響通知，聚丙烯供應(yīng)市場(chǎng)大幅縮量，市場(chǎng)供需格局轉(zhuǎn)變，價(jià)格進(jìn)入上行區(qū)間。

一：成本主導(dǎo)價(jià)格變化 一季度聚丙烯逆勢(shì)上漲30%

圖1 中國(guó)聚丙烯主流價(jià)格與原油價(jià)格波動(dòng)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

從價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，2025年聚丙烯經(jīng)歷了長(zhǎng)周期下行，價(jià)格重心反復(fù)刷新五年低點(diǎn)。而進(jìn)入2026年，在擴(kuò)能空窗期及高檢修預(yù)期下，重心低位抬升。三月初，地緣沖突升級(jí)、霍爾木茲海峽物流受阻及中東煉油設(shè)施受沖擊影響，能源供應(yīng)收緊擔(dān)憂加劇，國(guó)際原油大幅向上突破，聚丙烯同步跟漲，部分地區(qū)拉絲突破10000元/噸大關(guān)。隨后中東緊張局勢(shì)階段性緩和，油價(jià)回落帶動(dòng)聚丙烯板塊同步大幅回調(diào)。

本月，聚丙烯價(jià)格與原油呈現(xiàn)高度正相關(guān)，二者相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.97。成本變化與情緒轉(zhuǎn)變成為價(jià)格核心主導(dǎo)力。

二：需求負(fù)反饋顯現(xiàn) 資源承接能力下降

由于聚丙烯靠近下游終端，在原料快速上漲、成品提價(jià)傳導(dǎo)受阻的背景下，多數(shù)行業(yè)無(wú)法有效轉(zhuǎn)嫁成本壓力，行業(yè)呈現(xiàn)不同程度負(fù)反饋，整體資源承接能力下降。

1、BOPP：新單跟進(jìn)積極性下降 以消化前期原料庫(kù)存為主

BOPP企業(yè)在價(jià)格上漲初期進(jìn)行了集中補(bǔ)庫(kù)，但隨著終端訂單跟進(jìn)乏力，企業(yè)采購(gòu)意愿明顯回落。目前多數(shù)BOPP廠商以消化前期原料庫(kù)存為主，新單成交清淡，行業(yè)整體開(kāi)工率小幅下滑。

2、 塑編：行業(yè)利潤(rùn)壓縮明顯 企業(yè)采購(gòu)積極性下降

塑編行業(yè)對(duì)聚丙烯價(jià)格敏感度較高。原料快速上漲導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升，而成品價(jià)格調(diào)漲難度較大，行業(yè)利潤(rùn)空間被顯著壓縮。受此影響，塑編企業(yè)普遍減少原料采購(gòu)，轉(zhuǎn)向剛需拿貨，進(jìn)一步抑制了聚丙烯價(jià)格向終端的傳導(dǎo)。

3、 改性：原料供應(yīng)受挫 行業(yè)訂單略好于往年

改性塑料企業(yè)受原料供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)影響較大，部分企業(yè)被迫尋求替代貨源或降低開(kāi)工負(fù)荷。不過(guò)，得益于新能源汽車、家電等領(lǐng)域的需求支撐，改性行業(yè)整體訂單情況略好于往年同期，對(duì)高價(jià)原料的承接能力相對(duì)較強(qiáng)。

4、 無(wú)紡布：終端新增訂單有限  行業(yè)開(kāi)工下滑

無(wú)紡布行業(yè)終端需求表現(xiàn)疲軟，醫(yī)療、衛(wèi)材等領(lǐng)域新增訂單有限。企業(yè)多采用原料庫(kù)存充足，采購(gòu)意愿偏弱，行業(yè)開(kāi)工率呈下滑趨勢(shì)。聚丙烯價(jià)格上漲未能有效傳導(dǎo)至無(wú)紡布成品端，企業(yè)盈利承壓，后續(xù)新單跟進(jìn)情況不佳。

綜合來(lái)看，本輪中東沖突引發(fā)的聚丙烯價(jià)格上漲，更多是成本驅(qū)動(dòng)與供應(yīng)收縮下的情緒反應(yīng)，而下游各領(lǐng)域普遍面臨利潤(rùn)壓縮、訂單跟進(jìn)不足的問(wèn)題。但聚丙烯作為剛需快消品原料（如外賣餐盒、奶茶杯及食品包裝等），消費(fèi)底盤難以被成本上漲動(dòng)搖，終端需求體量龐大。因此，盡管需求端存在一定制約，但在剛需維持下，需求或難以主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。

三：供需雙弱格局確定 短期供應(yīng)占據(jù)上風(fēng) 后市易漲難跌

圖10 2026年1-6月聚丙烯供需平衡分析及預(yù)測(cè)

當(dāng)前中東地緣局勢(shì)反復(fù)，未來(lái)不確定性加劇。但油化工路線成本高企及未來(lái)原料供應(yīng)穩(wěn)定性減弱較為明確，聚丙烯供應(yīng)被極限壓縮。需求端來(lái)看，剛需的穩(wěn)定性及出口窗口大開(kāi)，使得需求未有明顯轉(zhuǎn)弱預(yù)期。預(yù)計(jì)二季度聚丙烯整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求格局，現(xiàn)貨端走勢(shì)強(qiáng)勁。

綜合來(lái)看，2026年二季度聚丙烯市場(chǎng)將延續(xù)成本主導(dǎo)、供給偏緊的核心邏輯，下游需求負(fù)反饋僅階段性抑制漲幅，難以扭轉(zhuǎn)整體偏強(qiáng)格局，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)易漲難跌態(tài)勢(shì)。