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2026年1月17日至1月20日，我們在山東進(jìn)行了走訪，期間對聚丙烯以及下游企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研、訪談，深入了解了山東地區(qū)聚丙烯以及重點下游企業(yè)的全貌。本篇分析既梳理了本次走訪調(diào)研中我們對山東聚丙烯市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢的認(rèn)識，同時從山東的生產(chǎn)企業(yè)視角出發(fā)，對國內(nèi)聚丙烯市場做出相應(yīng)的梳理和展望。

一、山東地區(qū)聚丙烯市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、山東地區(qū)PP市場供應(yīng)現(xiàn)狀

截止到2025年底，山東地區(qū)聚丙烯產(chǎn)能達(dá)到652噸/年，同比上漲13.99%，主要增長率來自于裕龍二線/四線兩條40萬噸/年的產(chǎn)線投放。隨著近幾年裕龍石化、金能化學(xué)等大型地方企業(yè)的投產(chǎn)，為山東的聚丙烯行業(yè)注入了新的力量。

2021-2025年，山東地區(qū)聚丙烯產(chǎn)能占比逐年上漲。2021年，山東地區(qū)PP產(chǎn)能占比7.21%，圍巾五年來的低點。山東地區(qū)沿海優(yōu)勢明顯，海運(yùn)發(fā)達(dá)，原料以聚丙烯出口都有得天獨厚的優(yōu)勢。從內(nèi)銷來看，山東地區(qū)人口眾多，工業(yè)基礎(chǔ)發(fā)達(dá)，塑料加工業(yè)發(fā)展較為久遠(yuǎn)，優(yōu)良的營商環(huán)境吸引眾多大型企業(yè)在此建廠，截止到2025年，山東地區(qū)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)占比上漲至13.26%。

2021-2025年期間，山東地區(qū)聚丙烯年產(chǎn)能從222萬噸上漲至652萬噸/年上漲至652萬噸/年，復(fù)合增長率達(dá)到30.91%；而全國PP產(chǎn)能的五年復(fù)合增長率只有11.19%，山東的產(chǎn)能增速遠(yuǎn)高于全國平均水平。

走訪期間，受霍爾木茲海峽事件影響，原料成本高企金能化學(xué)、青島大煉油等生產(chǎn)企業(yè)目前均有降負(fù)行為，金能化學(xué)目前僅有1PP裝置正常開工，2PP/3PP處于停車狀態(tài)。青島大煉油隸屬于中石化，受“增油減化”政策影響，PP裝置開工負(fù)荷大約在70%左右。

2、山東地區(qū)聚丙烯主要下游現(xiàn)狀

3月，聚丙烯表觀消費量環(huán)比下降；數(shù)據(jù)來看，3月國內(nèi)聚丙烯表觀消費量預(yù)估在299.2萬噸，環(huán)比（2月表觀消費量307.67萬噸）下降2.75%，同比下降8.97%。

本月下游制品開工環(huán)比上升，其中塑編、注塑和改性PP環(huán)比上漲明顯，開工率環(huán)比分別上漲10.42%、11.13%、10.51%。三月聚丙烯下游剛需逐步恢復(fù)，下游訂單及開工逐步跟進(jìn)，汽車、包裝等需求跟進(jìn)推動需求增量。但塑編、注塑、管材等開同比都有所下滑，主因三月原料價格快速抬升，下游成本轉(zhuǎn)嫁壓力大，導(dǎo)致下游整體訂單利潤萎縮，從而壓縮采購積極性。

綜合分析本月聚丙烯下游平均開工46.16%，環(huán)比+7.02%，同比-4.02%，3月下游平均開工環(huán)比增加，得益于剛需需求逐步恢復(fù)，拉動整體需求抬升。

走訪當(dāng)期，正值聚丙烯市場傳統(tǒng)的小旺季，3月份下游工廠陸續(xù)回歸，且受地緣因素影響，3月份聚丙烯價格出現(xiàn)暴漲，刺激部分下游工廠逢低拿貨。但走訪過程中發(fā)現(xiàn)，不同下游領(lǐng)域表現(xiàn)各不相同：塑編企業(yè)由于新增訂單量不多，整體行業(yè)開工負(fù)荷偏低，且由于當(dāng)前原料PP價格偏高，塑編產(chǎn)品漲價較難，利潤空間相對較小；下游BOPP企業(yè)訂單量豐富，目前已經(jīng)排單到4月中下旬，開工負(fù)荷普遍較高，且其銷售對象多為經(jīng)銷商，中間商仍有部分價差，利潤空間尚可，仍有漲價可能；改性以及終端汽車配件企業(yè)，目前是汽車/家電消費旺季，生產(chǎn)利潤尚可，開工基本滿負(fù)荷，目前仍有原料庫存，所以暫時不會接貨，等用完原料庫存以后，才會入市采購。

二、山東地區(qū)聚丙烯市場發(fā)展展望

1、山東地區(qū)市場供應(yīng)展望

表1 2026年山東聚丙烯新增企業(yè)統(tǒng)計匯總表（單位：萬噸/年）

從山東地區(qū)新增統(tǒng)計來看，預(yù)計2026年新增產(chǎn)能僅有55萬噸，隨著前期大型煉化項目的不斷落地，山東地區(qū)大連投產(chǎn)高峰期基本結(jié)束，PP供應(yīng)將進(jìn)入低速增長期。

2、山東聚丙烯市場消費展望

2026年山東聚丙烯（PP）消費整體呈溫和復(fù)蘇、結(jié)構(gòu)分化：傳統(tǒng)包裝、塑編、家電需求穩(wěn)中有增，汽車（尤其新能源）、醫(yī)療、高端專用料成為核心增量；全年增速預(yù)計5%–7%，但通用料仍過剩、高端料結(jié)構(gòu)性緊缺。

山東為國內(nèi)PP消費大省，2026年表觀消費量預(yù)計650–700萬噸，同比+5%–7%，略高于全國平均。物流、糧食、化工包裝剛需穩(wěn)定，開工率75%–85%，以通用拉絲料為主，價格敏感、利潤微薄。食品、日化、電商包裝需求穩(wěn)健，高透明、高阻隔、可熱封專用料占比提升，毛利率15%–18%。山東為新能源汽車及零部件基地，輕量化帶動高熔共聚、長玻纖增強(qiáng)、低氣味專用料需求爆發(fā)。海爾、海信等龍頭帶動冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)注塑件需求，高剛韌、耐候、低VOC共聚料為主。

三、中國聚丙烯市場未來發(fā)展展望

1.聚丙烯市場月度供需平衡分析及預(yù)測

4月聚丙烯仍處于需求旺季，下游各大行業(yè)從薄膜、塑編、無紡布及日用注塑到抗沖共聚及改性等主要需求均保持升勢。供應(yīng)方面4月檢修集中疊加裝置減產(chǎn)造成的產(chǎn)量下降持續(xù)，疊加進(jìn)口到港下降以及出口大增，預(yù)計將加劇供應(yīng)短缺壓力。

5-6月份走勢分化，5月份預(yù)計需求仍處于消費旺季末，需求將延續(xù)高位；供應(yīng)方面，盡管聚丙烯裝置將陸續(xù)恢復(fù)中，但檢修依然處高位增速偏弱，供不應(yīng)求難以緩解。6月份隨著聚丙烯進(jìn)入消費淡季，供應(yīng)得以恢復(fù)正常，供需從短缺到平衡。

表2 聚丙烯月度供需平衡表（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2.中國聚丙烯市場行情展望

預(yù)計聚丙烯市場呈現(xiàn)窄幅上移后回歸理性價格為主，宏觀面，地緣風(fēng)險雖有放緩但尚未完全平復(fù)，能源供應(yīng)擔(dān)憂猶存；成本面，油制成本高位有松動預(yù)期，但PDH制成本因丙烷進(jìn)口高價成本支撐明顯；需求面，下游需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，但因高價原料制約，下游成本轉(zhuǎn)嫁困難重重，制約下游整體開工進(jìn)程；供應(yīng)端，4月停車檢修及降負(fù)荷企業(yè)增多，市場供應(yīng)端縮量表現(xiàn)更加明顯，綜合利弊下，預(yù)計下月市場震蕩先揚(yáng)后抑趨勢。預(yù)計華東拉絲價格圍繞8800-9200元/噸。

圖4  未來三個月聚丙烯現(xiàn)貨價格趨勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2026年4-6月，預(yù)計聚丙烯市場先揚(yáng)后抑趨勢，4月高價成本助推煉廠價格進(jìn)入高價時代，同時預(yù)防性降負(fù)荷及停車增多，供應(yīng)端縮量預(yù)期緩和市場供需壓力。下游剛需將逐步穩(wěn)步抬升，但高價原料嚴(yán)重擠壓下游利潤，導(dǎo)致下游采購積極性受限。5月市場需求略有轉(zhuǎn)淡，同時高價抑制下游采購積極性，預(yù)計5月市場或存高位松動趨勢。6月進(jìn)入下游需求淡季，市場處于成本與需求激烈博弈關(guān)鍵期，預(yù)計市場價格重心存下移機(jī)會。