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◆隔夜市場(chǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所

美烏領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤未能達(dá)成實(shí)質(zhì)性突破，俄烏雙方?jīng)_突仍在進(jìn)行，地緣不穩(wěn)推升供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)上漲。NYMEX原油期貨02合約58.08漲1.34美元/桶，環(huán)比+2.36%；ICE布油期貨02合約61.94漲1.30美元/桶，環(huán)比+2.14%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：交易所

◆宏觀

◎12月29日開(kāi)始，中國(guó)人民解放軍東部戰(zhàn)區(qū)組織陸軍、海軍、空軍、火箭軍等兵力，位臺(tái)灣海峽、臺(tái)島北部、臺(tái)島西南、臺(tái)島東南、臺(tái)島以東等區(qū)域，組織“正義使命-2025”演習(xí)，重點(diǎn)演練?？諔?zhàn)備警巡、奪取綜合制權(quán)、要港要域封控、外線立體懾阻等科目，艦機(jī)多向抵近臺(tái)島，諸軍兵種聯(lián)合突擊，旨在檢驗(yàn)戰(zhàn)區(qū)部隊(duì)聯(lián)合作戰(zhàn)實(shí)戰(zhàn)能力。另外，福建海警組織艦艇編隊(duì)按一個(gè)中國(guó)原則依法管控臺(tái)島及其附屬島嶼。

◎國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布《2026年關(guān)稅調(diào)整方案》，將自2026年1月1日起實(shí)施。根據(jù)方案，為增強(qiáng)國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品供給，明年我國(guó)將對(duì)935項(xiàng)商品實(shí)施低于最惠國(guó)稅率的進(jìn)口暫定稅率。優(yōu)化關(guān)稅稅目及本國(guó)子目注釋，稅則稅目總數(shù)增加至8972個(gè)。

◎財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-11月，國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入75.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1%。利潤(rùn)總額3.72萬(wàn)億元，同比下降3.1%。11月末，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率65.2%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

◎市場(chǎng)監(jiān)管總局部署2026年重點(diǎn)任務(wù)強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)深化公平競(jìng)爭(zhēng)治理，加力破除行政性壟斷，加強(qiáng)反壟斷反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法，深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)化平臺(tái)經(jīng)濟(jì)常態(tài)化監(jiān)管。強(qiáng)化藥品安全風(fēng)險(xiǎn)防控，豐富工業(yè)產(chǎn)品監(jiān)管手段，狠抓特種設(shè)備行業(yè)治理。

◎市場(chǎng)監(jiān)管總局出臺(tái)新規(guī)，將采取商標(biāo)許可、特許經(jīng)營(yíng)、來(lái)料加工、貼牌生產(chǎn)等方式委托生產(chǎn)食品的行為，均納入監(jiān)管范圍。禁止通過(guò)訂立的委托生產(chǎn)合同，或者假借訂立商標(biāo)許可合同、特許經(jīng)營(yíng)合同等方式，減輕或者免除委托雙方自身依法應(yīng)承擔(dān)的食品安全責(zé)任。

◎市場(chǎng)監(jiān)管總局等六部門聯(lián)合印發(fā)《現(xiàn)代物流標(biāo)準(zhǔn)化重點(diǎn)工作計(jì)劃（2025—2027年）》，集中部署5大板塊、101項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)研制任務(wù)，支撐縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)。

◎財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布新規(guī)明確，化妝品制造或銷售、醫(yī)藥制造和飲料制造（不含酒類制造）企業(yè)發(fā)生的廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)支出，不超過(guò)當(dāng)年銷售（營(yíng)業(yè)）收入30%的部分，準(zhǔn)予扣除。煙草企業(yè)廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)支出，一律不得在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。

◎教育部發(fā)布《全國(guó)學(xué)前兒童學(xué)籍管理辦法（試行）》，明確凡在依法舉辦的幼兒園就讀的學(xué)前兒童均須建立學(xué)籍，一人一號(hào)，小學(xué)學(xué)段接續(xù)使用，終身不變，學(xué)籍變動(dòng)管理實(shí)行“一人一籍、籍隨人走”制度。

◆隆眾調(diào)研

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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◆行業(yè)快訊

◎沿海庫(kù)存即將正式見(jiàn)頂 中期去庫(kù)預(yù)期支撐進(jìn)口甲醇下方空間有限

12月下半月，甲醇外輪卸貨速度加快，至截稿前當(dāng)日，本周甲醇進(jìn)口貨源已卸（含靠泊）157.83萬(wàn)噸，初步預(yù)計(jì)12月全量可卸入170萬(wàn)噸以上。卸貨速度決定了近端的累庫(kù)速度，以及后續(xù)的庫(kù)存走勢(shì)。加速卸貨后，庫(kù)存將如期在月底回到高位，從而正式見(jiàn)頂；1月進(jìn)口高位回落將使得沿海庫(kù)存開(kāi)啟去庫(kù)通道，因此中期去庫(kù)預(yù)期支撐進(jìn)口甲醇價(jià)格下方空間有限。

◎原料價(jià)格下行帶動(dòng)制品利潤(rùn)修復(fù) 下游供需疲軟格局難改

整體來(lái)看，PE下游行業(yè)整體開(kāi)工率預(yù)計(jì)小幅下滑，各板塊均面臨偏弱運(yùn)行壓力。其中棚膜需求進(jìn)入收尾階段，南北市場(chǎng)均無(wú)增長(zhǎng)動(dòng)力，地膜旺季尚未啟動(dòng)，訂單與開(kāi)工支撐不足；包裝膜基本面持續(xù)承壓，庫(kù)存或進(jìn)一步累積，元旦前市場(chǎng)難有改善，企業(yè)節(jié)前備貨意愿低迷；管材、中空制品受假期臨近、新增訂單不足及原料價(jià)格波動(dòng)影響，開(kāi)工與采購(gòu)端延續(xù)謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)，工廠均以按需補(bǔ)倉(cāng)為主，短期內(nèi)行業(yè)弱勢(shì)運(yùn)行格局難有扭轉(zhuǎn)。

◎原料震蕩托底 PA66市場(chǎng)偏強(qiáng)整理

PA66行業(yè)大概率將維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，成本端：雖然英威達(dá)己二腈裝置重啟，己二腈及己二胺供應(yīng)存增加預(yù)期，不過(guò)當(dāng)前庫(kù)存處于偏低位置，且英威達(dá)2026年1月價(jià)格上調(diào)至17300元/噸，較2025年12月上調(diào)200元/噸。因此己二胺市場(chǎng)短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅下行，成本支撐將持續(xù)存在，為PA66價(jià)格提供底部保障。供應(yīng)端：高負(fù)荷企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定性較強(qiáng)，低負(fù)荷企業(yè)重啟節(jié)奏平緩，市場(chǎng)供應(yīng)將保持充裕但不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度寬松，另外，當(dāng)前聚合企業(yè)庫(kù)存偏低位，供需格局相對(duì)均衡。需求端：供應(yīng)端惜售預(yù)期，或推動(dòng)下游部分領(lǐng)域采購(gòu)積極性，不過(guò)高價(jià)貨源則以按需跟進(jìn)為主，在一定程度上或制約市場(chǎng)漲幅。綜合來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)PA66市場(chǎng)呈現(xiàn)成本有支撐、供應(yīng)較充足、價(jià)格弱回升的格局。原料端的剛性支撐與行業(yè)探漲意向共同推動(dòng)市場(chǎng)成交重心上移，而下游市場(chǎng)高價(jià)采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎，將限制價(jià)格上漲幅度。

◎供需面雙雙提振回暖 丁腈膠乳低價(jià)惜售心態(tài)顯現(xiàn)

近期，丁腈膠乳產(chǎn)品主流市場(chǎng)價(jià)格顯現(xiàn)出小幅回暖、試探性上漲態(tài)勢(shì)。這一變化，一方面源于主要原材料丁二烯價(jià)格反彈回升；另一方面，下游丁腈手套企業(yè)產(chǎn)線利用率提升，帶動(dòng)需求小幅增長(zhǎng)。受此影響，丁腈膠乳生產(chǎn)企業(yè)對(duì)低價(jià)訂單抵觸情緒漸顯，報(bào)價(jià)隨之小幅上揚(yáng)。

◎短期內(nèi)磷酸一銨市場(chǎng)或?qū)⒕S持震蕩盤整態(tài)勢(shì)

綜合來(lái)看，短期內(nèi)磷酸一銨市場(chǎng)或?qū)⒕S持震蕩盤整態(tài)勢(shì)，政策穩(wěn)價(jià)約束與成本剛性支撐形成雙向制衡，供需博弈進(jìn)入相持階段。未來(lái)市場(chǎng)走向需緊盯三大核心變量：一是原料價(jià)格走勢(shì),硫磺內(nèi)外盤價(jià)差變化，將直接影響磷酸一銨成本端支撐力度；二是需求釋放節(jié)奏，復(fù)合肥企業(yè)去庫(kù)存進(jìn)度、東北地區(qū)冬儲(chǔ)備貨啟動(dòng)情況，將成為市場(chǎng)成交回暖的關(guān)鍵推手；三是政策執(zhí)行力度，出口管控、原料保供等政策細(xì)則的落地效果，將主導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期走向。下游復(fù)合肥企業(yè)或繼續(xù)維持剛需采購(gòu)模式，規(guī)避高價(jià)庫(kù)存壓力；原料波動(dòng)影響市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)波動(dòng)，但基于成本高位承壓影響下，磷酸一銨價(jià)格波動(dòng)幅度或有限。

◎需求疲軟 蘭炭市場(chǎng)繼續(xù)回落

短期內(nèi)蘭炭市場(chǎng)將延續(xù)供需博弈格局，價(jià)格大幅上漲缺乏動(dòng)力，深層下跌空間也因企業(yè)降負(fù)荷預(yù)期而受限，大概率維持弱穩(wěn)震蕩態(tài)勢(shì)。核心關(guān)注兩大變量：一是原料煤價(jià)格能否企穩(wěn)，二是下游電石、硅鐵行業(yè)開(kāi)工率是否出現(xiàn)邊際改善。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)將在政策引導(dǎo)下加速綠色轉(zhuǎn)型，清潔生產(chǎn)技術(shù)與副產(chǎn)品高值化利用將成為企業(yè)突圍關(guān)鍵。

◆產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

◎國(guó)家能源局召開(kāi)推進(jìn)高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)推動(dòng)電動(dòng)汽車充電設(shè)施服務(wù)能力“三年倍增”行動(dòng)方案落地見(jiàn)效，加快構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系。推動(dòng)大功率充電設(shè)施規(guī)劃建設(shè)。深入推進(jìn)車網(wǎng)互動(dòng)規(guī)?；瘧?yīng)用試點(diǎn)。

◎乘聯(lián)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)發(fā)文稱，2026年車市增長(zhǎng)的判斷比較復(fù)雜，最重要的年初因素就是春節(jié)滯后的大年因素，今年疊加國(guó)家補(bǔ)貼實(shí)施的早，效果會(huì)很突出，實(shí)現(xiàn)1月開(kāi)門紅正增長(zhǎng)應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題，2月壓力稍大。

◎深圳“十五五”規(guī)劃建議提出，推動(dòng)房地產(chǎn)投資向保障房和改善性商品房?jī)蓚?cè)發(fā)力，落實(shí)商品房開(kāi)發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。把解決好新市民、青年人和外來(lái)務(wù)工人員的住房問(wèn)題作為重中之重。

◎香港11月私人住宅價(jià)格環(huán)比上漲0.9%，連續(xù)六個(gè)月上升，今年已累計(jì)上漲2.8%，有望結(jié)束自2021年以來(lái)的年度下跌趨勢(shì)。

◎進(jìn)口GLP-1減肥藥價(jià)格腰斬。近日，在云南省和四川省相關(guān)采購(gòu)平臺(tái)上，均出現(xiàn)諾和諾德進(jìn)口減肥藥司美格魯肽注射液降價(jià)信息。此次涉及的兩種規(guī)格產(chǎn)品，原來(lái)每支價(jià)格分別是1893.67元、2463元，降價(jià)后變?yōu)?87.48元、1284.36元。

◎景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程表示，人工智能體（AI Agent）或在明年迎來(lái)真正普及的起點(diǎn)，預(yù)計(jì)軟件層面的AI Agent以及軟硬件結(jié)合的AI Agent設(shè)備將陸續(xù)面世。以手機(jī)等硬件為底層操作平臺(tái)、搭載大型AI模型的新型生態(tài)，有可能對(duì)現(xiàn)有的主流操作系統(tǒng)構(gòu)成挑戰(zhàn)。

◎野村證券認(rèn)為，得益于AI服務(wù)器對(duì)DRAM需求的意外強(qiáng)勁以及企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤（eSSD）需求激增，全球內(nèi)存行業(yè)“超級(jí)周期”將比預(yù)期持續(xù)更久，預(yù)計(jì)這一上行周期將至少延續(xù)至2027年。

◆財(cái)經(jīng)日歷

12月30日（周二）

16:00 瑞士12月KOF經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)

16:00 西班牙12月CPI初值

21:55 美國(guó)上周紅皮書(shū)商業(yè)零售銷售

22:00 美國(guó)10月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)

22:00 美國(guó)10月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)

22:45 美國(guó)12月芝加哥PMI

次日02:00 美國(guó)至2026年1月2日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

次日05:30 美國(guó)上周API原油庫(kù)存瑞士12月KOF經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)