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【導(dǎo)語(yǔ)】進(jìn)入4月，隨著宏觀局勢(shì)面出現(xiàn)緩和跡象，雖成本高位支撐SBS供價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定，但市場(chǎng)情緒走弱，低出報(bào)盤再度增加，尤其油膠牌號(hào)，部分已聽聞深度倒掛，成交依舊有限。

自3月下旬起，SBS油膠理論利潤(rùn)再度轉(zhuǎn)負(fù)，至今維持倒掛運(yùn)行，中石化丁二烯下調(diào)后，成本雖有松動(dòng)，但仍處于高位，油膠主力牌號(hào)出廠價(jià)格持穩(wěn)在15500元/噸，核算理論利潤(rùn)在-134元/噸。

供應(yīng)端方面，古雷石化因計(jì)劃內(nèi)檢修本月無油膠產(chǎn)出；李長(zhǎng)榮裝置雖已重啟，但暫未恢復(fù)油膠生產(chǎn)；湖南石化與金山巴陵的小油膠排產(chǎn)量本月同樣處于低位；廣西石化本月油膠還存在減產(chǎn)預(yù)期。綜合多方面因素來看，4月SBS油膠總產(chǎn)量或不足萬噸，同比下滑幅度顯著，高成本對(duì)產(chǎn)量的壓制作用凸顯。

市場(chǎng)博弈層面，上游企業(yè)有意通過挺價(jià)來保障供應(yīng)穩(wěn)定，然而價(jià)格向市場(chǎng)及終端傳導(dǎo)的阻力較大。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格漲至15000元/噸以上后，市場(chǎng)成交量逐步收縮。終端企業(yè)則呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)：部分企業(yè)消耗自備庫(kù)存，甚至將余量對(duì)外出售以賺取高額利潤(rùn)；而自備庫(kù)存不足的企業(yè)，則僅維持剛需采購(gòu)。

近期和談消息傳播開來，盡管宏觀局勢(shì)仍存在諸多不確定性，但市場(chǎng)上部分業(yè)者心態(tài)轉(zhuǎn)空，急于獲利了結(jié)，導(dǎo)致報(bào)盤持續(xù)走低，市場(chǎng)呈現(xiàn)深度倒掛態(tài)勢(shì)，這進(jìn)一步加重了終端企業(yè)的觀望心態(tài)，使得采購(gòu)行為愈發(fā)謹(jǐn)慎。

目前福建市場(chǎng)F875主流價(jià)在14800元/噸左右，古雷4452價(jià)格在14500元/噸左右，廣西T171E價(jià)格在14000元/噸左右，均較出廠價(jià)格寬幅倒掛，但實(shí)盤成交依舊不理想，產(chǎn)量減少緩解部分開單壓力，但深度倒掛的市場(chǎng)，依舊面臨獲利回吐的局面。下游TPR鞋材開工一般，春節(jié)復(fù)工后，原材料價(jià)格大幅上漲令企業(yè)承壓：節(jié)前備足庫(kù)存的工廠復(fù)產(chǎn)相對(duì)順暢，但部分因資金問題庫(kù)存不足的企業(yè)，前期訂單面臨虧損，后期接單態(tài)度謹(jǐn)慎，部分工廠甚至出現(xiàn)開開停停的情況，導(dǎo)致行業(yè)整體開工率提升緩慢。

綜合目前情況來看，丁二烯短期預(yù)期窄幅偏弱走勢(shì)，成本仍有一定松動(dòng)預(yù)期，且受市場(chǎng)寬幅倒掛影響，油膠出廠或有一定回調(diào)可能，但鑒于成本利潤(rùn)來看，跌幅有限，市場(chǎng)供需兩低局面延續(xù)，實(shí)盤商談重心仍有一定下滑預(yù)期，整體低價(jià)貨源的消耗，仍需一段時(shí)日，5月各工廠油膠生產(chǎn)情況尚無法完全確定，仍要關(guān)注宏觀局勢(shì)走勢(shì)，以及原料丁二烯和關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的影響。