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分析導(dǎo)讀：

2026年2月底，中東地區(qū)伊以沖突升級，國際油價受此影響波動閾值寬幅拉大，油價進(jìn)入非常態(tài)運(yùn)行時期。成本激增、原料供應(yīng)收緊等潛在因素悄然影響燃料油市場運(yùn)行格局。2026年3月9日至3月12日，隆眾資訊燃料油團(tuán)隊(duì)在山東東營-濱州-淄博地區(qū)進(jìn)行了燃料油相關(guān)產(chǎn)品包括國產(chǎn)燃料油以及進(jìn)口燃料油市場的相關(guān)走訪調(diào)研，深入了解了山東地區(qū)不同類型煉廠的經(jīng)營現(xiàn)狀。本文針對性了解了各家獨(dú)立煉廠燃料油的供需格局，同時從消息面、供需面對國內(nèi)燃料油市場做出相應(yīng)的梳理和展望。

一、山東地區(qū)燃料油市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、山東一次裝置產(chǎn)能分布占比全國首位

燃料油作為煉油產(chǎn)品的副產(chǎn)品，其產(chǎn)能分布與國內(nèi)一次裝置產(chǎn)能分布統(tǒng)一。

2025年國內(nèi)一次裝置原油加工能力的主要擴(kuò)增仍集中于山東地區(qū)。山東原油一次加工能力位居全國首位。山東地區(qū)擁有國內(nèi)最為活躍的獨(dú)立煉廠群體，且具備良好的水運(yùn)及陸運(yùn)條件，便于原料的輸入及產(chǎn)品的輸出，成品油下海可輻射華東及華南，因此山東地區(qū)是國內(nèi)煉油產(chǎn)能最主要分布區(qū)域，產(chǎn)能占比近乎于全國煉油總產(chǎn)能的1/4。

2、山東地區(qū)為燃料油商品量流通主要區(qū)域

燃料油產(chǎn)品多數(shù)為中間產(chǎn)品，直接進(jìn)入下游裝置進(jìn)行再加工，產(chǎn)品市場流通性較差，對外銷產(chǎn)品多以商品量的口徑統(tǒng)計(jì)。近年來，商品量供應(yīng)按區(qū)域分布占比變動較小，山東地區(qū)始終是國內(nèi)燃料油商品量外放的主力地區(qū)。

2025年我國國產(chǎn)燃料油商品量總計(jì)821萬噸，其中山東地區(qū)燃料油商品量408萬噸，占全國總商品量的50%左右，占比下滑近10個百分點(diǎn)。

2025年國內(nèi)燃料油外放商品量主要仍集中在山東地區(qū)，主要是因?yàn)橹鳡I煉廠煉油裝置匹配性較高，山東地區(qū)作為獨(dú)立煉廠集中聚集地，煉廠上下游裝置產(chǎn)能存在不匹配性，且上下游開停工調(diào)整靈活，渣油、蠟油、油漿等均有較為集中的外放量，以神馳、東營石化等為主力代表，中海油主營煉廠也有相應(yīng)低硫資源外放市場。但年內(nèi)山東地區(qū)地方煉廠受政策性波動影響開工長期保持中低位，山東地區(qū)商品量占比下滑明顯，而華北地區(qū)主力外放煉廠相比去年產(chǎn)銷穩(wěn)定，檢修損失量幾無，商品量占比漲幅顯著。

3、2025年進(jìn)口原料型燃料油消費(fèi)占比下滑

中國燃料油市場在2024年年底開始實(shí)施新的消費(fèi)稅抵扣政策實(shí)施之后，煉廠加工燃料油的成本上漲明顯，原料型燃料油的進(jìn)口占比大幅下滑。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年進(jìn)口原料型燃料油消費(fèi)量從2024年的1500萬噸下降至1050萬噸附近，跌幅在30%水平。其中山東地區(qū)是原料型進(jìn)口燃料油的最大消費(fèi)區(qū)域，消費(fèi)占比超50%。

4、伊以沖突之后，山東燃料油市場價格漲勢明顯

伊以沖突后市場消息面多變，原油走勢大漲大跌，但整體相比戰(zhàn)前漲幅明顯，燃料油成本支撐向好，帶動國內(nèi)燃料油市場走勢均有寬幅上推。

表1  國產(chǎn)燃料油部分產(chǎn)品伊以沖突前后價格變化表

目前消息面對市場干擾明顯，霍爾木茲海峽關(guān)停后，市場業(yè)者對后期原油供應(yīng)下降、運(yùn)輸成本上漲等問題擔(dān)憂情緒升溫，操作多存謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，國內(nèi)成品油市場低價惜售，推漲明顯，燃料油市場受此影響亦有跟漲。

二、山東地區(qū)燃料油市場發(fā)展展望

1、山東地區(qū)新建產(chǎn)能調(diào)查統(tǒng)計(jì)

表2 2026年-2030年山東地區(qū)新增一次加工能力統(tǒng)計(jì)表（單位：萬噸/年）

由隆眾統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，未來五年，山東地區(qū)一次常減壓裝置產(chǎn)能的增長點(diǎn)仍體現(xiàn)在煉化一體化項(xiàng)目。大煉化項(xiàng)目上下游裝置高度匹配，燃料油外放產(chǎn)品有限，僅在裝置開工初期或部分裝置檢修階段，會有中間品的不定期外放。因此，對于燃料油的商品量變化影響相對隨機(jī)。

2、2026年中國燃料油檢修計(jì)劃調(diào)查

表3 中國煉廠裝置檢修計(jì)劃表（單位：萬噸/年，天，萬噸）

截至今日，2026年統(tǒng)計(jì)到的涉及渣油外放的規(guī)?；療拸S裝置檢修產(chǎn)能約在2180萬噸，多數(shù)為計(jì)劃內(nèi)檢修，但伊以沖突之后，煉廠原料外采成本激增，部分煉廠受經(jīng)濟(jì)性影響裝置檢修或開工延期，綜合評估后，預(yù)計(jì)2026年商品量損失評估在116萬噸水平?？紤]到當(dāng)前僅有部分裝置公布檢修計(jì)劃，后續(xù)伊以沖突對原料供應(yīng)的影響仍不容忽視，且存在其他因不可抗力、經(jīng)濟(jì)性、政策性臨時停車的可能性，評估2026年檢修總產(chǎn)能或能達(dá)到3000萬噸/年以上。且有部分單一煉廠受政策面影響復(fù)產(chǎn)難度增大，2026年國產(chǎn)燃料油商品量供應(yīng)下滑或超預(yù)期，國產(chǎn)燃料油供應(yīng)減少對燃料油議價托底支撐明顯。

3、消費(fèi)方向看中東局勢對燃料油進(jìn)口量有下行影響

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年，中國進(jìn)口前五來源國是俄羅斯、馬來西亞、新加坡、阿聯(lián)酋以及韓國，進(jìn)口量總計(jì)為1756萬噸，前五位共計(jì)占比81.3%，與去年前五位國家的占比基本一致。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示伊朗進(jìn)口量為0，主要原因是美國對伊朗長期且經(jīng)常性的制裁政策導(dǎo)致多數(shù)伊朗資源出口中國均需要馬來西亞或其他國家的轉(zhuǎn)港操作。

2026年1-2月累計(jì)進(jìn)口444.53萬噸，同比增加60.88萬噸，漲幅15.87%，而3月份后，原油走勢寬幅震蕩，進(jìn)口原料型燃料油操作短時將會受成本、運(yùn)輸?shù)雀鞣街萍s，伊以沖突持續(xù)時間未定，霍爾木茲海峽時至今日仍未開放，煉廠后續(xù)原料供應(yīng)收緊，部分煉廠裝置生產(chǎn)負(fù)荷已有相應(yīng)下調(diào)操作或計(jì)劃下調(diào)操作。

綜合消息面及供需面多方影響，2026年對于山東燃料油市場來講，仍是充滿挑戰(zhàn)一年。積極探尋新的原料供應(yīng)方向，保持多元化進(jìn)口操作，將助力煉廠將此次地緣沖突影響降至最低。而成本端的上漲將最終將傳導(dǎo)至燃料油下游，短期看煉廠生產(chǎn)負(fù)荷或有下跌調(diào)整，但中長期看新的市場秩序?qū)⒅饾u呈現(xiàn)，煉廠上下游匹配度更為完善、下游衍生產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性更強(qiáng)的大型煉化企業(yè)應(yīng)對市場風(fēng)險的能力更強(qiáng)，而中小煉廠在本輪事件受到的波及更大，市場落后產(chǎn)能淘汰步伐加快。