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分析導(dǎo)讀：

2026年1月5日至1月9日，我們?cè)谏綎|平陰-聊城-德州-濱州地區(qū)進(jìn)行走訪，期間對(duì)石油焦直接下游煅燒焦、石油焦下游最大需求端預(yù)焙陽極生產(chǎn)企業(yè)及終端電解鋁企業(yè)等進(jìn)行了走訪調(diào)研，深入了解了山東地區(qū)石油焦及下游炭素市場(chǎng)的情況。本篇分析既梳理了走訪調(diào)研中我們對(duì)山東地區(qū)石油焦炭素及鋁市場(chǎng)的現(xiàn)狀、供需格局以及市場(chǎng)走勢(shì)，同時(shí)從山東視角出發(fā)，對(duì)國內(nèi)炭素市場(chǎng)做出相應(yīng)的梳理和展望。

一、山東地區(qū)石油焦及炭素市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

1、山東石油焦供應(yīng)面現(xiàn)狀

據(jù)隆眾資訊市場(chǎng)數(shù)據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截至2026年1月份全國煉廠延遲焦化裝置總加工能力達(dá)到14565萬噸/年。而石油焦產(chǎn)能隨之小幅變化，至2025年底，石油焦產(chǎn)能為4388萬噸/年，五年年均復(fù)合增長率1.38%。山東地區(qū)煉廠分布較多，煉廠延遲焦化裝置產(chǎn)能在5500萬噸/年，占全國總產(chǎn)能的38%。

2、山東石油焦需求面現(xiàn)狀

石油焦作為眾多炭素產(chǎn)品的主要原料，其下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸較長，最重要的兩個(gè)下游分支為鋁用炭素及鋼用炭素市場(chǎng)。通過隆眾資訊市場(chǎng)調(diào)研了解到，石油焦主要消費(fèi)流向?yàn)轭A(yù)焙陽極，全年消費(fèi)量占比達(dá)到56%左右。

隆眾資訊炭素市場(chǎng)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，預(yù)焙陽極作為核心下游，周期內(nèi)占據(jù)石油焦總消費(fèi)量的56%-60%，其產(chǎn)能在2021-2023年高速發(fā)展。2023-2024年，預(yù)焙陽極終端消費(fèi)電解鋁開工率大幅提升，帶動(dòng)預(yù)焙陽極消費(fèi)上行，不過其對(duì)石油焦的消費(fèi)增量弱于其他產(chǎn)品對(duì)石油焦消費(fèi)增量，2025年預(yù)焙陽極對(duì)石油焦消費(fèi)占比下降至56%。目前山東省電解鋁廠家配套有預(yù)焙陽極生產(chǎn)線，且基本保證采暖季之外滿負(fù)荷開工生產(chǎn)，目前山東省預(yù)焙陽極產(chǎn)能960萬噸左右，占全國總產(chǎn)能30.6%，山東地區(qū)陽極企業(yè)大多正常運(yùn)行，開工穩(wěn)定。

3、山東石油焦市場(chǎng)流通現(xiàn)狀

山東作為預(yù)焙陽極產(chǎn)能集中大省，當(dāng)?shù)厥徒构?yīng)較為緊張，是石油焦主要貨源流入地，中石化山東及華東地區(qū)、山東地?zé)捠徒埂⑦M(jìn)口焦成為當(dāng)?shù)靥克厣a(chǎn)企業(yè)的主要貨源選擇。石油焦最主要下游預(yù)焙陽極產(chǎn)品主要集中在山東當(dāng)?shù)厥褂猛猓糠咒N往內(nèi)蒙古、青海、河南、四川等地，部分企業(yè)對(duì)外出口。

二、山東地區(qū)石油焦及炭素市場(chǎng)發(fā)展展望

目前當(dāng)?shù)亟K端企業(yè)需求尚可，配套預(yù)焙陽極按環(huán)保要求穩(wěn)定生產(chǎn)。預(yù)焙陽極及煅燒生產(chǎn)企業(yè)大多為A類企業(yè)，采暖季期間開工負(fù)荷均持穩(wěn)生產(chǎn)，個(gè)別小幅減產(chǎn)。

表1：山東擬在建碳素裝置統(tǒng)計(jì)表

走訪調(diào)研了解到，山東部分企業(yè)仍有新增投產(chǎn)計(jì)劃，2026年新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在190萬噸/年，終端企業(yè)對(duì)指標(biāo)要求較為嚴(yán)格，山東當(dāng)?shù)靥克仄髽I(yè)仍以采購中石化以及周邊煉廠石油焦生產(chǎn)，對(duì)石油焦出貨仍有利好支撐。

三、中國石油焦未來市場(chǎng)發(fā)展展望

1、未來市場(chǎng)供應(yīng)展望

表2：2025-2026年計(jì)劃延遲焦化裝置檢修統(tǒng)計(jì)表

2026年中國延遲焦化裝置暫無新建成產(chǎn)能，也無退出產(chǎn)能。2026年一季度共有3套 540萬噸/年延遲焦化裝置檢修。根據(jù)2026年國內(nèi)延遲焦化裝置檢修情況，預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)石油焦產(chǎn)量將達(dá)到2950萬噸，同比增加4.24%。

2、未來市場(chǎng)消費(fèi)展望

2026年預(yù)焙陽極市場(chǎng)仍有大量新擬建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能170萬噸/年，盡管終端電解鋁行業(yè)“天花板”限制，但電解鋁開工負(fù)荷維持97-100%運(yùn)行，需求增量仍有顯現(xiàn)，截止2030年預(yù)焙陽極產(chǎn)能將達(dá)到3650萬噸/年。2026-2030年，預(yù)焙陽極市場(chǎng)總投產(chǎn)預(yù)計(jì)463萬噸/年，隨著新增產(chǎn)能全面投產(chǎn)后，預(yù)焙陽極市場(chǎng)供給將呈現(xiàn)過剩局面。2026年負(fù)極材料預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能165萬噸水平，負(fù)極需求不斷提升，新增產(chǎn)能投產(chǎn)，對(duì)石油焦的消費(fèi)持續(xù)增長，也將成為2026年下游消費(fèi)領(lǐng)域中增幅最大的產(chǎn)品。

2026年國內(nèi)石油焦產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加4.24%，進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比減少0.2%，總供應(yīng)量同比增加2.7%，整體供應(yīng)量增加，國內(nèi)消費(fèi)量同步提升，利好石油焦出貨。根據(jù)走訪調(diào)研了解到，山東生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，對(duì)于一季度預(yù)焙陽極新價(jià)格比較關(guān)注，采購心態(tài)相對(duì)積極，1月國內(nèi)供應(yīng)量呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，對(duì)石油焦市場(chǎng)價(jià)格有一定支撐。