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一、2025年國(guó)內(nèi)乙腈市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)單邊下行

表1 國(guó)內(nèi)乙腈價(jià)格統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

來(lái)源：隆眾資訊

2025年國(guó)內(nèi)乙腈市場(chǎng)呈現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間單邊下行，上半年尚有震蕩起伏，下半年則隨著新產(chǎn)能釋放，價(jià)格持續(xù)探底。隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2025年1-11月乙腈全年均價(jià)在9558元/噸，同比跌18.62%；其中年內(nèi)最低點(diǎn)出現(xiàn)為目前11月底6000元/噸，最高點(diǎn)在4月上旬9000元/噸，年內(nèi)振幅34.09%。

具體來(lái)看，1-5月份國(guó)內(nèi)乙腈市場(chǎng)價(jià)格保持在8000-9000元/噸之間震蕩，期間新產(chǎn)能有釋放但尚不穩(wěn)定，整體供應(yīng)增量有限，同時(shí)副產(chǎn)法企業(yè)階段性降負(fù)或檢修，亦給予乙腈市場(chǎng)反彈推漲機(jī)會(huì)，但持續(xù)時(shí)間較短。二季度開(kāi)始，副產(chǎn)法及合成法均有新產(chǎn)能釋放，乙腈市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面逐步加重，期間盡管亦有階段性需求刺激，但市場(chǎng)振幅縮窄，6月份開(kāi)始，隨著需求減弱，市場(chǎng)步入長(zhǎng)時(shí)間單邊下行狀態(tài)。下半年乙腈價(jià)格則不斷探底，創(chuàng)歷史新低，期間盡管有昌邑天宇高純乙腈項(xiàng)目投放，但供應(yīng)依舊過(guò)剩，且回收品亦有增加。而即便合成法乙腈已然虧損，但由于多配套高純生產(chǎn)，因此并未如往年般主動(dòng)限產(chǎn)，從而導(dǎo)致乙腈供需矛盾長(zhǎng)時(shí)間存在，價(jià)格亦持續(xù)下滑。

二、產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張 合成法占比進(jìn)一步提升

2025年國(guó)內(nèi)乙腈總產(chǎn)能達(dá)到30.5萬(wàn)噸/年，同比+17.8%。年內(nèi)有多套新產(chǎn)能釋放，包括副產(chǎn)法：裕龍石化0.39萬(wàn)噸、中化泉州0.78萬(wàn)噸，鎮(zhèn)海煉化1.2萬(wàn)噸，吉林石化0.78萬(wàn)噸；合成法：安徽百昊晟擴(kuò)產(chǎn)1.5萬(wàn)噸。目前合成法總產(chǎn)能達(dá)到14.2萬(wàn)噸/年，占比47%附近。

2025年國(guó)內(nèi)乙腈總產(chǎn)量估算達(dá)到21.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21%。其中副產(chǎn)法乙腈產(chǎn)量在11.7萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)2.2萬(wàn)噸，開(kāi)工率77%上下，同比下降1%；合成法乙腈產(chǎn)量預(yù)估在9.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.5萬(wàn)噸左右，開(kāi)工率62%上下，同比提升3%。

2025年國(guó)內(nèi)乙腈供應(yīng)增量突出，副產(chǎn)法及合成法產(chǎn)量均有顯著增加，其中副產(chǎn)法主因新產(chǎn)能釋放較多，而合成法工廠多配套高純乙腈裝置生產(chǎn)，而隨著高純領(lǐng)域消費(fèi)量的增長(zhǎng)，推動(dòng)合成工廠生產(chǎn)逐漸趨于穩(wěn)定。

三、合成法乙腈生產(chǎn)利潤(rùn)同比下降

2025年國(guó)內(nèi)合成法乙腈生產(chǎn)平均利潤(rùn)值為-82元/噸，同比2024年減少438元/噸。合成法乙腈利潤(rùn)下降的根本因素為行業(yè)供需矛盾持續(xù)存在，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格不斷下滑。此外合成法企業(yè)評(píng)估高純聯(lián)產(chǎn)裝置效益為主，因此即便工業(yè)級(jí)單產(chǎn)品明顯虧損，但合成法供應(yīng)仍無(wú)明確限產(chǎn)措施，進(jìn)而加重供應(yīng)過(guò)剩局面。

四、擴(kuò)能持續(xù) 乙腈市場(chǎng)過(guò)剩局面將進(jìn)一步加重

表2 2026年中國(guó)乙腈新產(chǎn)能計(jì)劃（單位：萬(wàn)噸/年）

來(lái)源：隆眾資訊

2026年國(guó)內(nèi)乙腈延續(xù)高擴(kuò)能周期，預(yù)計(jì)2026年產(chǎn)能增加7.76萬(wàn)噸至37.2萬(wàn)噸/年。而盡管高純領(lǐng)域消費(fèi)將在明年集中釋放，但考慮到回收品亦將同步增加，因此乙腈供大于求局面仍難有緩解。此外考慮到合成法企業(yè)更多開(kāi)始以高純聯(lián)產(chǎn)效益作為可生產(chǎn)評(píng)估，因此未來(lái)合成法工業(yè)級(jí)乙腈生產(chǎn)成本將不作為市場(chǎng)底部水平，需考慮高純乙腈產(chǎn)品效益。但如此一來(lái)，工業(yè)級(jí)乙腈產(chǎn)品價(jià)格仍將長(zhǎng)時(shí)間低位震蕩，預(yù)估2026年價(jià)格區(qū)間或在5000-7000元/噸之間。